市场分析豆粕现货供应紧张期价应高看一眼广花耳草
2022-06-28 08:11:41 武宣农业网
市场分析：豆粕现货供应紧张 期价应高看一眼
近期豆粕强势特征明显，上行且有一定放量。原因：自身题材美豆出口强劲、海运紧张船期延后导致国内油厂库存低挺价强，再加上弱拉尼娜预期下南美天气的适度升水，进而对市场构成短期利多，此外人民币贬值推动商品重心上移，市场呈现偏强格局。年前可能仍易涨难跌，但年后可能存在来自南美天气方面的变数。
1国际：供应压力空档期，需求预期升温推动市场
11月美农业部供需报告中将2016/17年度美豆单产上调到52.5蒲式耳/英亩的水平，库存已经上调到4.8亿蒲折1308万吨的水平。该水平和2014、2015年相差不多，稍稍高于这两年。2015年为1265万吨，2014年为1225万吨。按照市场预期及之前年份调整规律，12月份供应继续上调空间不大，此题材压制不足。反而是需求端对市场构成一定带动。进入11月份以来，美豆出口装船周均291万吨，环比增加38%，同比增加22%，因海运高峰装运延迟导致近来装船量暴增，但从11月来的净出口看周均120万吨，环比下降29%，同比下降22%，说明美豆出口已经开始呈逐步下滑迹象，此题材的支撑持续性不过度看，但就近期表现来看，12月份的供需报告不排除仍有上调出口等需求数据的可能，进而对市场构成支撑。
2国内：油厂库存低压力小，挺价心理仍在
10月份港口大豆库存处于阶段低位，11月本来进口增加，但因一部分大豆因巴拿马运河航海原因到港时间延长半个月，导致库存回升缓慢。11月中旬库存650万吨水平，较月初630万吨稍有回升，但相对偏低。大豆库存本就偏低，再加上卸豆后运回工厂时运力紧张，令部分油厂因大豆暂时未接上而停机，导致部分地区供应紧张，刺激处于低库存的买家其他区域采购，进而对其他区域构成带动。11月底豆粕库存仍处于低位，现货供不应求，油厂以销售合同为主，压力不大，挺价心理仍较强。后续11月-1月有大量大豆到港，11月份，国内大豆进口量预计773.48万吨，12月份预计也将高达930万吨的创记录水平，2017年1月份大豆进口量也高达750-760万吨水平，供应较为充足。但豆粕供应从紧张到宽松仍需要一个过程，紧张局面缓解最早可能也要到12月份。所以这段时间对豆粕市场仍构成一定支撑。阶段性阶段性内强外弱呈现，注意波段性反向提油套利机会，而之后进入南美时间窗口，天气升水则可能再被炒起，再加上国内进口需求的增加推动外盘价格，届时豆类整体可能会外强内弱呈现，则注意提油套利机会的捕捉。
目前支撑市场的主要题材有两个半，一个是美豆出口，一个是国内豆粕库存偏低导致的短期供应紧张，这两个矛盾后续会逐渐化解，另外半个是南美天气，但南美大豆生长期的适度升水可能还会存在，再加上国内后续的双节备货效应，年前的豆粕市场可能仍易涨难跌，而年后若南美天气被证伪，则市场面临调整。回升目标暂看前高一带，除非南美天气问题带动市场有效恢复上涨，否则市场的动能现在也并不过度去看，尤其在美豆库存仍在1000万吨预期之上时段。年前豆粕滚动做多为主，关注前高压力表现。